URN_NBN_SI_DOC-9CO61QKB

Novosti MSRP 16 – Najemi in vpliv na ocenjevanje vrednosti podjetij 13 Takšna diskontna mera tako upošteva bonitetno oceno najemnika (njegovo kreditno sposobnost), dolžino najema, morebitne posebnosti najema, vrsto in kakovost morebitnih zavarovanj ter gospodarsko okolje, v katerem je prišlo do najemne transakcije. To pomeni, da se bo predpostavljena obrestna mera razlikovala med pogodbami glede ne pogoje najema. V praksi je ocenjevanje takšne obrestne mere pogosto zahtevno, izpostavljeno subjektivnim elementom in potrebuje sodelovanje strokovnjaka z izkušnjami s področja ocenjevanja vrednosti. Postopek praviloma vključuje naslednje korake: 1. korak: Določitev ustrezne referenčne obrestne mere z uporabo obrestnih mer brez tveganja (npr. donos državnih obveznic) Pri tem mora podjetje najemnik upoštevati valuto, v kateri so denominirani denarni tokovi, ki nastanejo iz najema (obrestna mera mora biti usklajena z valuto denarnih tokov najema), ekonomsko okolje (morebitne prilagoditve za dodatna tveganja, npr. sredstva, ki so predmet najema, so v geografskih okoljih, ki so izrazito tvegana) in obdobje najema v primerjavi z obdobjem, ki je upoštevano pri oceni ustrezne referenčne obrestne mere (obveznica praviloma dospe v plačilo ob zapadlosti, medtem ko so denarni tokovi, ki se nanašajo na najem, enakomerno razporejeni skozi celotno obdobje najema). 2. korak: Določitev pribitka za financiranje Podatki, ki so na voljo za izračun pribitka za financiranja, bodo odvisni od vrste podjetja in izbrane strukture financiranja. Za podjetja, ki so na primer izdala obveznice, ki kotirajo na borzi, je možno, da razpolagajo s podatki o merah/stopnjah, ki obsegajo tako referenčne obrestne mere kot tudi pribitek za financiranje (angl. financial spread adjustment) – tako imenovane all-in rate. Za podjetja, ki trenutno niso zadolžena, lahko ta postopek zahteva analizo tako historičnih kot tudi prihodnjih zmogljivosti zadolževanja. Za podjetja, ki so trenutno nizko zadolžena, pa ta postopek lahko zahteva pridobitev informacij bank o trenutnih pribitkih, ki jih te upoštevajo za konkretno podjetje, ali pa podatke o pribitkih za podobna podjetja v primerljivi dejavnosti. 3. korak: Določitev pribitka za specifične elemente najema Publikacija, ki jo je izdala družba BDO 5 glede ocene obrestne mere v povezavi z MSRP 16, obravnava pogosta vprašanja, ki se nanašajo na oceno najemnikove predpostavljene obrestne mere: 5 BDO Toronto, Business and Valuation considerations in connection with new leasing standard, april 2019.