URN_NBN_SI_DOC-9CO61QKB

Razmerje med investicijami in amortizacijo v izračunu preostale vrednosti 25 Če je v podjetje vložen kapital enak npr. 750, morajo biti investicije, pri 2-% inflaciji za 15 enot višje od amortizacije, ki je izkazana v računovodskih izkazih podjetja. Problem NOPAT(ekon) je v tem, da ni neposredno razviden iz računovodskih izkazov podjetja. Iz enačbe (13) je tudi razvidno, da je treba vpliv inflacije (IC * π) izločiti iz NOPAT(račun) za pravilno oceno NOPAT(ekon). S preurejanjem prikazanih enačb lahko dokažemo, da velja FCF = NOPAT(ekon) – NNI – IC * π. (15) 2.1. Gordonov model in inflacija Gordonov model (REZ) lahko zapišemo v naslednji obliki: REZ = FCF (t) * (1 + G) / (W – G) = FCF (t+1) / (W – G) (16) FCF (t+1) – normaliziran prosti denarni tok v prvem letu neskončnega obdobja, G – rast neto denarnega toka, W – diskontna mera. Obrazec Gordonovega modela lahko zapišemo tudi v naslednji obliki: REZ = (NOPAT(ekon) (t+1) * (1 – G / RONIC)) / (W – G) (17) Z upoštevanjem enačbe (1) velja: REZ = (NOPAT(ekon) (t+1) – NOPAT(ekon) (t+1) * IR(trad)) / (W–G). (18) Iz primerjave enačb (16) in (18) je razvidno, da je FCF = NOPAT(ekon) – NOPAT(ekon) * IR(trad). (19) Iz enačb (15) in (19) pa izhaja NOPAT(ekon) * IR(trad) = NNI + IC * π. (20)