URN_NBN_SI_DOC-9CO61QKB

Razmerje med investicijami in amortizacijo v izračunu preostale vrednosti 27 skladu s predpisi se amortizacija računa na nabavno vrednost osnovni sredstev, ki se ob nizkih stopnjah inflacije ne valorizira. Tako naraščanje učinkovitosti vloženega kapitala ni v skladu z ekonomskimi zakonitostmi, saj ga preprečuje konkurenca med podjetji. V inflacijskih pogojih izenačevanje investicij z amortizacijo ne zagotavlja realno nespremenjene vrednosti vloženega kapitala oziroma nespremenjene proizvodne sposobnosti podjetja. V takih pogojih realna vrednost v podjetje vloženih sredstev pada, saj so v tem primeru investicije prenizke, da bi zagotavljale realno nespremenjeno vrednost vloženega kapitala. Iz tega lahko zaključimo, da morajo biti investicije v inflacijskih pogojih višje od amortizacije, da ohranjamo realno nespremenjeno vrednost v podjetje vloženega kapitala. V nadaljevanju se zastavlja vprašanje, kakšne morajo biti investicije, da ohranimo realno nespremenjeno vrednost kapitala. Ker smo že ugotovili, da izenačitev investicij z amortizacijo vpliva na povečanje donosa na vloženi kapital, se pri oceni potrebnih investicij lahko opremo na predpostavko nespremenjenega donosa na vloženi kapital. Ta primer prikazujemo v nadaljevanju. Tabela 2: Ocena potrebnih investicij za nespremenjeno realno vrednost vloženega kapitala Leto NOPAT ROIC1 IC1 Am-IPI Inv1 1 2 3 4 5 6 Zadnje leto 75,00 10,0 % 750 1. leto 76,50 10,0 % 765 500 515 2. leto 78,03 10,0 % 780 500 515 3. leto 79,59 10,0 % 796 500 516 4. leto 81,18 10,0 % 812 500 516 5. leto 82,81 10,0 % 828 500 516 2.500 2.578 V tabeli prikazujemo izračun potrebnih investicij ob predpostavki nespremenjenega donosa na vloženi kapital. Podatke v četrtem stolpcu smo izračunali kot razmerje med drugim in tretjim stolpcem (4 = 2 / 3). Pri tem je iz tabele razvidno, da vrednost v podjetje vloženega kapitala narašča, kar pomeni, da morajo biti investicije večje od amortizacije. 8 8 V tabeli prikazujemo amortizacijo iz izkaza poslovnega izida, ki je izračunana brez upoštevanja višjih investicij zaradi inflacije.