URN_NBN_SI_DOC-9CO61QKB

SIR * IUS, junij 2019 28 Presežne investicije nad amortizacijo lahko izračunamo tudi na osnovi naslednjega obrazca: IR = G / RONIC = 2 % / 10 % = 20 % Pri tem je G nominalna stopnja rasti, RONIC nominalni donos na nove investicije in IR delež dobička iz poslovanja po davkih, ki je namenjen novim investicijam. Tabela 3: Ocena potrebnega povečanja investicij zaradi inflacije NOPAT IR delta Inv 1 2 3 75,0 20 % 15,0 DEP = 500 IC = 750 π = 2 % REP = DEP + IC * π = 500 + 750 * 2 % = 500 + 15 = 515 3.1. Gordonov model oziroma preostala vrednost Vrednost v Gordonovem modelu lahko izračunamo na dva načina, in sicer: a. Izračun na osnovi neto denarnega toka: NOPAT(racun) = 75 DEP = 500 REP = 515 NCF = NOPAT + DEP – REP = 60 G = 2 % ROIC = 10 % IR = 20 % IC = 750 ΔNOK(vzdr) = 0 NNI = 0 WACC = 12 % FCF = NOPAT(racun) + DEP – REP – ΔNOK(vzdr) – NNI FCF = 75 + 500 – 515 – 0 – 0 = 60 REZ = FCF (t) * (1 + G) / (WACC – G) = 60 * (1 + 0,02) / (0,12 – 0,02) = 612