URN_NBN_SI_DOC-9CO61QKB

Novosti MSRP 16 – Najemi in vpliv na ocenjevanje vrednosti podjetij 7 sprememb, zato bo ta še vedno razlikoval med finančnim in poslovnim najemom, računovodski izkazi pa se zaradi MSRP 16 pri najemodajalcu ne bodo spremenili. Novi Standard lahko tako pomembno vpliva na ključne finančne kazalnike podjetja, ki je najemnik sredstev. V bilanci stanja takšnega podjetja bodo višje aktiva ter finančne obveznosti za najem ter posledično finančni vzvod. V izkazu poslovnega izida pa bo višji EBITDA, kar bo med drugim vplivalo na kazalnik neto dolg/EBITDA oziroma druge kazalnike, ki so pomembni pri spremljanju izpolnjevanja finančnih zavez posameznih podjetij (npr. dolg/lastniški kapital). Prav tako je treba zaradi novega standarda drugače pripraviti načrte poslovanja in utemeljiti predpostavke, uporabljene pri načrtovanju. Kot ključne naj izpostavimo predvsem dobo trajanja najema in diskontno mero, ki jo najemnik uporabi za izračun obveznosti iz najema ter posledično pravice do uporabe sredstva. Pomembno je, da najemnik navedene parametre opredeli/oceni na pravilnih osnovah. Navedeno je pomembno tudi za ocenjevanje vrednosti podjetij najemnikov, kadar se bodo ta ocenjevala po metodi diskontiranega denarnega toka (v nadaljevanju metoda DCF) z uporabo posrednega pristopa 2 oziroma tržnih mnogokratnikov EBIT in EBITDA. Pri tem izpostavljamo, da se ocenjene vrednosti lastniškega kapitala takšnih podjetij pred uvedbo in po uvedbi MSRP 16 ne bodo spreminjale, drugačen pa bo ocenjevalski denarni tok takšnih podjetij, napovedan za celotni kapital, kakor tudi tržni mnogokratniki EBIT in EBITDA takšnih podjetij (v konkretnem primeru so mišljena kotirajoča podjetja). Denarni tok podjetij najemnikov, napovedan za celotni kapital, bo po uvedbi MSRP 16 praviloma višji, in sicer predvsem zaradi višjega EBITDA (podjetje po uvedbi MSRP 16 ne izkazuje več odhodkov za najem, temveč amortizacijo na novo pripoznanih sredstev). Po drugi strani pa bodo takšna podjetja po uvedbi MSRP 16 izkazovala tudi višja stanja finančnih obveznosti (ta se povečajo zaradi pripoznanja obveznosti za najem). Ocenjevalci bodo morali biti zato pri ocenjevanju podjetij najemnikov z uporabo posrednega pristopa po metodi DCF posebej pozorni na to, kako bodo napovedali določene parametre denarnega toka in kako bodo v oceni preostale vrednosti na ustrezen način vključili prihodnje pričakovane denarne odlive, ki se nanašajo na nadaljevanje najema po poteku trenutnega obdobja najema (Po uvedbi MSRP 16 se vpliv bodočih pričakovanih najemnin izkazuje v višjih obveznostih iz najemnin, vendar izključno za preostalo obdobje najema.). 2 Uporaba posrednega pristopa pri metodi DCF pomeni, da se denarni tok, ki predstavlja podlago za ocenjevanje, napove za celotni kapital (angl. Free Cash Flow to Firm).